近期因屠宰企業(yè)停產(chǎn)壓價(jià)導致雞價(jià)出現回調，同樣的現象在去年的豬身上也出現過(guò)，我們稱(chēng)之為：養殖業(yè)供給收縮使得屠宰壓價(jià)產(chǎn)生的去庫存陣痛。通過(guò)豬價(jià)研究我們發(fā)現：這種陣痛是短暫的，雞價(jià)將堅定不移上行。
事件評論
為何雞價(jià)近期下跌？可以消化前期庫存導致屠宰場(chǎng)停工壓價(jià)或為主要原因。由于這次雞價(jià)上漲并非終端需求回升所致，導致屠宰企業(yè)下游走貨并非順暢(跟過(guò)去一樣)，前期的雞價(jià)暴漲導致屠宰企業(yè)目前很難維持高開(kāi)工率(高開(kāi)工率會(huì )導致高價(jià)庫存增多，屠宰企業(yè)怕存貨跌價(jià)產(chǎn)生嚴重損失)，因而采取停工或低開(kāi)工率減少毛雞的收購，而養殖戶(hù)為規避后期屠宰場(chǎng)繼續停產(chǎn)或低開(kāi)工，選擇積極出欄且部分提前拋售(目前時(shí)段38天左右的雞也較多傾向于出欄，而正常出欄時(shí)間為42天)。在屠宰場(chǎng)借勢壓價(jià)背景下，毛雞價(jià)格近期出現較大幅度回調，雞苗價(jià)格同樣跟跌。
壓價(jià)改變不了價(jià)格趨勢的現象在2015年生豬價(jià)格走勢上得到驗證。2015年9月由于政府投放儲備肉，屠宰企業(yè)減少屠宰量和生豬采購并借此壓價(jià)，而養殖戶(hù)也由于豬價(jià)下跌加速生豬出欄，在兩方面影響下，生豬價(jià)格出現下滑，2個(gè)月降幅達11%。但由于能繁母豬的持續下行整體生豬供應量仍然偏緊，因此豬價(jià)在12月份開(kāi)始逐步企穩并于1月份重新進(jìn)入上漲通道，且在近期將創(chuàng )新高。去年生豬壓價(jià)現象其實(shí)是行業(yè)去庫存過(guò)程，而現階段行業(yè)的低庫存也為豬價(jià)上漲提供了堅實(shí)基礎，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)亦然。
我們認為，在供給端大幅收縮背景下，后期雞價(jià)有望再創(chuàng )新高。祖代雞引種的大幅下行奠定行業(yè)供給收縮大趨勢，而現階段行業(yè)供給遠未到低點(diǎn)。根據產(chǎn)能傳導，預計未來(lái)5個(gè)月在產(chǎn)祖代雞存欄下行15%，在產(chǎn)父母代雞存欄下行20%。在需求逐步企穩的背景下，考慮強制換羽預計2016、2017年肉雞短缺幅度達3.6和6.7億羽，大幅高于2011年時(shí)期2.08億羽水平。整體上我們預計2016、2017年肉雞均價(jià)分為4.8和5.2元/斤，高點(diǎn)達到6元/斤，雞苗均價(jià)分為5和5.5元/羽，高點(diǎn)達6.5元/羽。